Giữa bất ổn kinh tế, giá vàng có thể chạm 4.000 USD/ounce?

Hình minh họa. (Nguồn: Internet)

Đà tăng của vàng vượt mốc 3.200 USD/ounce có thể chỉ là khởi đầu của một đợt tăng giá lớn hơn nhiều, có khả năng lên tới 4.000 USD, khi các tài sản trú ẩn truyền thống rạn nứt, Bitcoin chao đảo và thị trường chứng khoán Mỹ đang ở mức định giá cực đoan chưa từng có. Đó là nhận định của ông Mike McGlone – Chiến lược gia hàng hóa cấp cao tại Bloomberg Intelligence.

Trong cuộc phỏng vấn với Kitco News ông Mike McGlone cho rằng, chúng ta đang chứng kiến "sự khởi đầu của thị trường giá xuống tại Mỹ" và một sự thay đổi mô hình có lợi cho kim loại quý.

“Hiện tại chúng ta đang thiết lập một mặt bằng khá ổn quanh mức 3.000 USD,” McGlone nói. “Giá vàng sẽ tiến tới 4.000 USD, vấn đề chỉ là thời gian. Khoảng giữa đó là sân chơi cho các nhà giao dịch – như tôi từng làm.”, ông Mike McGlone nói.

Giá vàng đã tăng gần 25% kể từ đầu năm, được thúc đẩy bởi nhu cầu từ ngân hàng trung ương, dòng vốn vào các quỹ ETF và sự bất ổn kinh tế vĩ mô gia tăng. Tuần này, Goldman Sachs đã nâng dự báo giá vàng cuối năm lên 3.700 USD và cho biết giá có thể nhảy vọt lên 3.900 USD nếu xảy ra kinh tế suy thoái.

Theo ông McGlone, sức mạnh của vàng phản ánh sự thay đổi cơ bản trong dòng vốn, rời xa các tài sản đầu cơ. “Vàng đang ở mức đắt nhất trong lịch sử so với trái phiếu dài hạn của Mỹ,” ông lưu ý. “Điều đó phản ánh mức nợ quá lớn và sự chuyển hướng sang chính sách thuế đang tạo ra lạm phát cao hơn.”

Trong khi vàng tăng mạnh, Bitcoin và cổ phiếu lại mất đà. Ông McGlone cho biết thị trường chứng khoán Mỹ đã “bốc hơi” 6 nghìn tỷ USD giá trị vốn hóa năm nay – bằng một nửa mức tăng trong năm 2023 – và cảnh báo về nguy cơ tiếp tục sụt giảm. “Năm nay, chúng ta đã mất 6.000 tỷ USD vốn hóa,” ông nói. “Năm ngoái tăng 12.000 tỷ USD, giờ đã mất một nửa. Đó là đợt bơm thanh khoản lớn nhất lịch sử. Và giờ là lúc rút lại.”

Bitcoin cũng có thể đã đạt đỉnh, đặc biệt trong bối cảnh dòng vốn ETF sụt giảm và tỷ lệ vàng/Bitcoin suy yếu. “Hiện tại tỷ lệ đang ở quanh mức 26. Mô hình của chúng tôi dự đoán nó sẽ phá vỡ ngưỡng thấp 17 của quý IV năm trước và tiếp tục đi xuống,” ông nói, trích dẫn dữ liệu từ Bloomberg. “Bitcoin vẫn là một tài sản đầu cơ đầy biến động và giờ nó đang bắt đầu nghiêng về xu hướng giảm. Một số người nói đây là cơ hội mua vào – tôi thì không chắc.”

Dự báo cơ sở của Bloomberg Intelligence với chỉ số S&P 500 là sẽ giảm xuống còn 4.000 điểm – tức giảm gần 25% so với mức hiện tại – nếu nền kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái. “Thị trường chứng khoán Mỹ hiện ở mức cao nhất trong thế kỷ so với phần còn lại của thế giới và so với GDP của chính Mỹ,” ông McGlone nói. “Giờ đã có yếu tố kích hoạt sự điều chỉnh, và điều đó chỉ mới bắt đầu.”

Kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng Mỹ cũng đang xấu đi. Tuần trước, dự báo lạm phát trong 1 năm của Đại học Michigan đã tăng lên 6,7% – mức cao nhất kể từ năm 1981 – trong khi Cục Dự trữ Liên bang vẫn giữ nguyên chính sách. “Chúng ta đã tạo ra quá nhiều thanh khoản và Fed giữ lãi suất thấp quá lâu,” ông McGlone nói. “Họ không bắt đầu thắt chặt cho tới quý I năm 2022. Họ đã chậm, rồi lại thắt quá mạnh.”

Khi Fed vật lộn với lạm phát dai dẳng và thâm hụt tài khóa ngày càng tăng, ông McGlone cho rằng "hiệu ứng tài sản" (wealth effect) đang bị đảo ngược. “Chúng ta đã mất 6.000 tỷ USD, tương ứng 10% GDP, từ đầu năm đến nay. Đó chính là hiệu ứng tài sản”.

Ông cũng chỉ ra sự định giá sai lệch mang tính lịch sử giữa thị trường chứng khoán và GDP, cũng như so với các thị trường toàn cầu. “Chỉ có hai lần trong lịch sử thị trường chứng khoán đạt gấp đôi GDP – năm 1929 ở Mỹ và năm 1989 ở Nhật Bản. Giờ là năm 2025 và chúng ta lại chạm ngưỡng đó một lần nữa.”

Ông bổ sung rằng các tín hiệu giảm phát toàn cầu, đặc biệt từ Trung Quốc và Đức, đang bắt đầu xuất hiện. “Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Trung Quốc là 1,66%, của Mỹ là 4,4%. Đây là một điểm bất thường rõ ràng sẽ sớm điều chỉnh. Tôi nghĩ lợi suất trái phiếu Mỹ sẽ giảm xuống dưới 3%, vấn đề là khi nào, có thể ngay trong năm nay.”

Khi được hỏi dòng vốn sẽ chảy về đâu khi cổ phiếu và trái phiếu mất hấp dẫn, ông McGlone trả lời dứt khoát: “Mọi người đang bắt đầu rút khỏi cổ phiếu Mỹ và mua vàng. Bạn có thể thấy điều đó trong dòng vốn ETF tăng vọt trong năm nay.”