Trang chủ Bạn đọc - Cần biết
08:36 | 12/04/2017 GMT+7

Tham lợi suất cao, nhà đầu tư Trung Quốc đang mạo hiểm rót 9.000 tỷ USD vào loại tài sản này

aa
Đây là minh họa rõ nét nhất về tình thế tiến thoái lưỡng nan mà các nhà quản lý Trung Quốc đang gặp phải trong nỗ lực giảm thiểu rủi ro đạo đức và cải thiện việc định giá rủi ro trong hệ thống tài chính Trung Quốc.

Giống như nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ khác ở Trung Quốc, Yang Mo không có chút hiểu biết nào về các sản phẩm quản lý tài sản (wealth management products – WMP), dù cô đổ hết tiền vào đây.

Theo Yang, chẳng có manh mối gì để tìm hiểu về WMP. Cô cũng hiểu được các WMP đầu tư vào mọi loại tài sản rủi ro, nhưng không phải lo về điều đó vì Chính phủ sẽ không bao giờ để mặc cho chúng phá sản. “Đó không phải là cách mà Chính phủ Trung Quốc sẽ làm, thậm chí điều đó không giống với văn hóa Trung Quốc”, cô gái 29 tuổi đang làm việc cho ngành PR ở Bắc Kinh nói.

Quan điểm của Yang cũng là quan điểm phổ biến ở nền kinh tế lớn nhất châu Á, nơi người tiết kiệm đã rót 9.000 tỷ USD vào các WMP và những sản phẩm tương tự. WMP là các sản phẩm đầu tư lợi suất cao (tức rủi ro cũng cao) do ngân hàng phân phối và thường là rót tiền vào các tài sản kém thanh khoản và rất rủi ro. Tuy nhiên các nhà đầu tư Trung Quốc từ lâu vẫn tìm kiếm một sản phẩm cho lợi suất hợp lý và họ tin rằng các sản phẩm kiểu này cũng an toàn như gửi tiền tiết kiệm tại ngân hàng.

Kể cả sau khi có những tin tức xuất hiện hồi tháng 2 rằng các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc đang xây dựng dự luật quy định rõ ràng không có chuyện nhà nước bảo lãnh cho các sản phẩm này, lòng tin của Yang và nhiều người khác vẫn không hề suy giảm. Cô cho biết sẽ chỉ rút tiền khỏi các WMP khi chúng bắt đầu thua lỗ - điều khó có thể xảy ra.

Thế khó của cơ quan quản lý

Đây là minh họa rõ nét nhất về tình thế tiến thoái lưỡng nan mà các nhà quản lý Trung Quốc đang gặp phải trong nỗ lực giảm thiểu rủi ro đạo đức và cải thiện việc định giá rủi ro trong hệ thống tài chính Trung Quốc: để cảnh tỉnh nhà đầu tư thì cần có 1 vụ phá sản lớn, nhưng điều đó đồng nghĩa đặt các ngân hàng vào một mối nguy lớn. Nguyên nhân là vì các ngân hàng đang ngày càng phụ thuộc vào các WMP để huy động.

Theo Hao Hong, chiến lược gia tại Bocom International Holdings, người đã dự đoán chính xác về cú sụp đổ mới nhất của TTCK Trung Quốc, chỉ khi có 1 vụ phá sản gây rúng động, nhà đầu tư mới bắt đầu lo lắng về số tiền đang đặt trong các WMP của mình. Nhưng các nhà quản lý đang tập trung vào việc giữ cho thị trường ổn định bởi cuối năm nay sẽ có 1 đợt thay đổi nhân sự trong bộ máy lãnh đạo Trung Quốc.

Các WMP – phần cốt lõi trong hệ thống “ngân hàng trong bóng tối” của Trung Quốc – đang đứng trước nhiều rủi ro khi mà NHTW nước này tăng lãi suất. Áp lực gia tăng bởi các WMP sử dụng nguồn quỹ đi vay để đáp ứng các mục tiêu về lợi suất cố định. Rắc rối còn lan sang cả thị trường trái phiếu.

Các ngân hàng sẽ cứu lấy các WMP khi có rắc rối bởi họ không muốn danh tiếng bị tổn hại. Nhưng ở 1 điểm nào đó, rắc rối sẽ quá lớn, đến nỗi các ngân hàng không thể cáng đáng.

Cho đến nay, dự luật mới là sự can thiệp hiếm hoi để kiềm chế rủi ro. Các nhà quản lý sẽ phải nói rõ ràng rằng nhà nước không bảo lãnh cho các sản phẩm AMP – một danh mục rộng hơn gồm các WMP, quỹ tín thác, quỹ tương hỗ và các sản phẩm tương tự.

Quy mô của thị trường này quá lớn là lý do khiến Bắc Kinh phải lo lắng. Tính đến tháng 6 năm ngoái, tài sản trong các AMP lớn bằng 80% GDP Trung Quốc, theo số liệu từ Ủy ban chứng khoán và Bloomberg.

tham loi suat cao nha dau tu trung quoc dang mao hiem rot 9000 ty usd vao loai tai san nay

Quy mô các sản phẩm WMP ở Trung Quốc đã bùng nổ trong mấy năm trở lại đây. Nguồn: Bloomberg.

Trong đó WMP là mảng lớn nhất, với tổng tài sản vào khoảng 4.200 tỷ USD tính đến tháng 12 năm ngoái. Đây cũng là sản phẩm được phần lớn nhà đầu tư coi là không có rủi ro. Lời giải thích cho chuyện này cũng khá dễ hiểu. Dù đầu tư vào nhiều tài sản biến động mạnh, từ các loại trái phiếu, cổ phiếu công ty đến bất động sản, các WMP đem lại mức lợi suất vừa hấp dẫn lại vừa ổn định. Trong số hơn 181.000 sản phẩm đáo hạn trong năm 2015, chỉ có 44 thua lỗ và hầu hết là do các ngân hàng nước ngoài phát hành. WMP mang lại lợi suất trung bình 4,3%/năm, so với mức 1,5% lãi suất tiền gửi kỳ hạn 1 năm.

Không có ai nói rằng Chính phủ sẽ can thiệp, nhưng NHTW Trung Quốc lại nói rằng khi những sản phẩm WMP gặp khó khăn, các ngân hàng đã phân phối chúng sẽ bù đắp cho nhà đầu tư. Và phần lớn những ngân hàng lớn nhất Trung Quốc đều là quốc doanh.

Sự nguy hiểm của các sản phẩm quản lý tài sản còn ở chỗ nếu nó sụp đổ sẽ gây ra tình trạng khan hiếm thanh khoản trên hệ thống tài chính. Trung bình các WMP đáo hạn trong 127 ngày, so với kỳ hạn 7 năm rưỡi của trái phiếu do các doanh nghiệp Trung Quốc phát hành. Sự mất cân xứng này khiến các ngân hàng gặp nhiều rủi ro nếu như họ không thể huy động lượng tiền mặt mới bằng cách phát hành sản phẩm mới. Sau đó sẽ là một đợt giảm giá tài sản trên diện rộng.

Thách thức đặt ra cho các nhà hoạch định chính sách là phải tạo ra một môi trường mà trong đó những rắc rối của WMP chỉ bó hẹp trong phạm vi của nó mà không lây lan ra toàn hệ thống. Theo Andrew Collier, giám đốc điều hành của Orient Capital Research và là tác giả của 1 cuốn sách viết về ngân hàng trong bóng tối, cách khả thi nhất mà Trung Quốc có thể áp dụng là để cho những WMP thua lỗ phá sản và sau đó Chính phủ can thiệp để hạn chế lây lan. Như vậy chỉ có một cuộc khủng hoảng được giới hạn trong các ngân hàng nhỏ, và các ngân hàng này có thể tái cấu trúc hoặc bị thâu tóm để lành mạnh trở lại.

Còn đối với những người tiết kiệm bị mất tiền, Collier cho rằng đó sẽ là 1 bài học kinh nghiệm có ý nghĩa quan trọng. “Ngân hàng trong bóng tối là 1 bài học lớn, cho phép người Trung Quốc học cách quản lý tiền bạc trong thị trường tự do”, ông nói.

Thu Hương

Nguồn:

Tin bài liên quan

Các tin bài khác

Tử vi hôm nay 12 cung hoàng đạo 4/4/2024: Bảo Bình phạm sai lầm – Song Ngư trở nên lãng mạn

Tử vi hôm nay 12 cung hoàng đạo 4/4/2024: Bảo Bình phạm sai lầm – Song Ngư trở nên lãng mạn

Tử vi hôm nay 12 cung hoàng đạo 4/4/2024: Bảo Bình có thể phạm phải những sai lầm. Chính vì vậy, ngay từ đầu sẽ khi thực hiện việc gì chòm sao này sẽ phải cẩn trọng từng bước một.
Tử vi hôm nay 12 cung hoàng đạo 3/4/2024: Bọ Cạp nhận được nhiều sự yêu mến

Tử vi hôm nay 12 cung hoàng đạo 3/4/2024: Bọ Cạp nhận được nhiều sự yêu mến

Tử vi hôm nay 12 cung hoàng đạo 3/4/2024 Bọ Cạp sẽ nhận được rất nhiều sự yêu mến. Cung hoàng đạo này không muốn bản thân nổi bật nữa. Bạn thích là một người bình thường hơn.
Tử vi hôm nay 12 cung hoàng đạo 2/4/2024: Sử Tử cố chấp Xử Nữ cố kìm chế bản thân

Tử vi hôm nay 12 cung hoàng đạo 2/4/2024: Sử Tử cố chấp Xử Nữ cố kìm chế bản thân

Tử vi hôm nay 12 cung hoàng đạo 2/4/2024 Sư Tử cố chấp khiến cho tất cả mọi người xung quanh cảm thấy chán nản. Chòm sao này không chịu nghe theo lời khuyên của ai cả.
Tử vi hôm nay 12 cung hoàng đạo 1/4/2024: Kim Ngưu trải nghiệm thử thách mới

Tử vi hôm nay 12 cung hoàng đạo 1/4/2024: Kim Ngưu trải nghiệm thử thách mới

Tử vi hôm nay 12 cung hoàng đạo 1/4/2024 với tinh thần lạc quan và ham học hỏi bạn luôn tìm tòi ra các phương pháp mới giúp ích và để cải thiện được chất lượng và hiệu suất làm việc cho bản thân.

Đọc nhiều

Trao tặng danh hiệu “Công dân danh dự tỉnh Thừa Thiên Huế” cho Giám đốc điều hành Tổ chức phòng chống mù lòa Châu Á

Trao tặng danh hiệu “Công dân danh dự tỉnh Thừa Thiên Huế” cho Giám đốc điều hành Tổ chức phòng chống mù lòa Châu Á

Ngày 28/3, UBND tỉnh Thừa Thiên Huế tổ chức gặp mặt, trao tặng danh hiệu “Công dân danh dự tỉnh Thừa Thiên Huế” cho Giáo sư, Bác sỹ Hattori Tadashi, Giám đốc điều hành Tổ ...
4 nhiệm vụ trọng tâm Hội hữu nghị Việt Nam - Trung Quốc tỉnh Đồng Nai nhiệm kỳ 2024-2029

4 nhiệm vụ trọng tâm Hội hữu nghị Việt Nam - Trung Quốc tỉnh Đồng Nai nhiệm kỳ 2024-2029

Ngày 27/3, Hội hữu nghị Việt Nam - Trung Quốc tỉnh Đồng Nai đã tổ chức Đại hội đại biểu lần thứ II, nhiệm kỳ 2024-2029.
Vun đắp tình hữu nghị giữa nhân dân Việt Nam và cộng đồng quốc tế

Vun đắp tình hữu nghị giữa nhân dân Việt Nam và cộng đồng quốc tế

Tối 27/3, Liên hiệp các tổ chức hữu nghị Việt Nam tổ chức Gặp gỡ Hữu nghị tại Thành phố Hồ Chí Minh. Gần 200 khách mời là các Tổng lãnh sự, đại diện đoàn ...
Học giả Thái Lan đánh giá các yếu tố làm nên chiến thắng Điện Biên Phủ

Học giả Thái Lan đánh giá các yếu tố làm nên chiến thắng Điện Biên Phủ

“Cá nhân tôi rất tin tưởng và ngưỡng mộ Chủ tịch Hồ Chí Minh, bởi Người có tinh thần yêu nước, đức hy sinh và tôn vinh nền độc lập của Việt Nam”.
Nghệ An: Hỗ trợ khoan giếng và xây dựng Mô hình “Ký túc xá vùng biên” cho xã biên giới ở huyện Tương Dương

Nghệ An: Hỗ trợ khoan giếng và xây dựng Mô hình “Ký túc xá vùng biên” cho xã biên giới ở huyện Tương Dương

Mới đây, Đồn Biên phòng Tam Quang (BĐBP Nghệ An), UBND xã Tam Quang (huyện Tương Dương) phối hợp với các nhà hảo tâm tổ chức Lễ khởi công khoan giếng, sửa chữa, xây dựng Mô hình “Ký túc xá vùng biên” cho các trường học, các em học sinh THCS của hai bản Tân Hương, Tùng Hương với số tiền gần 250 triệu đồng.
Lan tỏa lòng yêu nước qua Triển lãm “Tuổi trẻ vì biển đảo quê hương” tại Đà Nẵng

Lan tỏa lòng yêu nước qua Triển lãm “Tuổi trẻ vì biển đảo quê hương” tại Đà Nẵng

Diễn ra từ ngày 27 đến 31/3, Triển lãm tư liệu, hình ảnh và báo cáo chuyên đề “Tuổi trẻ vì biển đảo quê hương” do Thành Đoàn Đà Nẵng, Bộ Tư lệnh Vùng 3 Hải quân phối hợp tổ chức tại Nhà trưng bày Hoàng Sa nhằm bồi đắp tình yêu, lòng tự hào, ý thức, trách nhiệm đối với biển đảo thiêng liêng của Tổ quốc.
Bình Thuận: Khẩn trương hỗ trợ tìm kiếm ngư dân mất tích trên biển

Bình Thuận: Khẩn trương hỗ trợ tìm kiếm ngư dân mất tích trên biển

Văn phòng Ban Chỉ huy Phòng chống Thiên tai và Tìm kiếm cứu nạn tỉnh Bình Thuận vừa thông tin về việc một lao động trên tàu cá bị mất liên lạc trên biển.
Xin chờ trong giây lát...
Hành trình chinh phục khán giả xứ anh đào của KURROCK
Cảm nhận biến đổi khí hậu để nỗ lực hành động vì trái đất
Xe đạp thồ trong Chiến dịch Điện Biên Phủ
Lần đầu tiên ẩm thực Hungary xuất hiện tại Hà Nội
“Hương vị nước Nga” giữa lòng Hà Nội
Ra mắt không gian ẩm thực Hungary tại Hà Nội
Csaba Szabo: người mang ẩm thực Hungary tới Việt Nam
Lũy thép biên phòng toàn dân
Đối ngoại nhân dân: Sức mạnh mềm trong quan hệ quốc tế
Clip học sinh Vương quốc Anh học chúc Tết Việt
Màn đẩy gậy kịch tích của Khách Tây với chàng trai H'Mông
45 năm cuộc chiến đấu bảo vệ biên giới phía Bắc:
Người bạn Mỹ và khúc hát vì hòa bình cho Việt Nam
Mãn nhãn với màn 3D mapping tại Lễ hội Hai Bà Trưng
Kiều bào Thái Lan đoàn kết, hướng về Đảng, về quê hương
Phiên bản di động